François Villeroy de Galhau alerte : une gestion laxiste de la dette condamne l’avenir des jeunes
Dans un essai percutant intitulé Croire en la France résolument, publié à l’automne 2026, l’ancien gouverneur de la Banque de France et actuel président de la fondation Apprentis d’Auteuil, François Villeroy de Galhau, dresse un constat sans appel : l’accumulation des déficits publics et le report des réformes structurelles constituent une menace existentielle pour les nouvelles générations. À l’heure où le gouvernement Lecornu II peine à trouver l’équilibre budgétaire, ses propos résonnent comme un avertissement solennel face à ce qu’il qualifie de choix gérontocratiques.
L’ombre de la dette, ou le fardeau légué aux jeunes
François Villeroy de Galhau ne mâche pas ses mots : « Laisser filer la dette, c’est faire des choix contre la jeunesse, des choix gérontocratiques. » Depuis des années, les gouvernements successifs, qu’ils soient de gauche ou de droite, ont préféré reporter les efforts structurels au profit de mesures conjoncturelles, laissant aux générations futures un héritage de dettes et de déséquilibres. Ce diagnostic, partagé par de nombreux économistes, prend une dimension politique majeure à quelques mois de l’échéance électorale de 2027.
L’ancien membre du directoire de la Banque centrale européenne souligne qu’une dette publique dépassant les 110 % du PIB en 2026 n’est plus seulement un problème comptable, mais un risque systémique pour la cohésion sociale. Les intérêts à payer absorbent désormais une part croissante du budget de l’État, réduisant d’autant les marges de manœuvre pour financer l’éducation, la transition écologique ou les services publics. « Chaque euro emprunté aujourd’hui se transforme en un prélèvement sur les salaires de demain », rappelle-t-il dans son ouvrage.
Les chiffres sont accablants : entre 2020 et 2026, la dette française a augmenté de près de 30 points de PIB, passant de 98 % à 115 %, sous l’effet combiné des plans de relance post-Covid, des dépenses sociales non maîtrisées et d’une fiscalité toujours plus déséquilibrée. Les jeunes actifs, déjà frappés par un chômage persistant et des salaires stagnants, seront les premiers à payer le prix de cette gestion à courte vue.
Éducation et énergie : deux autres crises nées de l’inaction
Mais la dette n’est qu’une facette d’un système en crise. François Villeroy de Galhau étend son analyse aux autres domaines où les retards d’investissement et les compromis politiques ont engendré des explosions sociales. Le système éducatif, pilier de l’égalité des chances, est en état de déliquescence avancée. Les lycées, sous-financés et sous-équipés, voient leurs bâtiments se dégrader tandis que les inégalités territoriales d’accès au savoir se creusent. « On a laissé le mal s’installer jusqu’à ce que la colère éclate dans les rues, écrit-il. Les jeunes ne manifestent pas contre un projet de loi, mais contre des années de négligence. »
Le secteur de l’énergie, lui, illustre les conséquences d’une dépendance aux importations et d’un manque d’investissement dans les renouvelables. Le conflit au Moyen-Orient, couplé à la volatilité des prix du gaz, a provoqué en 2025 une hausse vertigineuse du coût de la vie, frappant de plein fouet les ménages modestes et les classes moyennes. L’Europe, et la France en particulier, paient aujourd’hui le prix de décennies de sous-investissement dans leur souveraineté énergétique.
Pour Villeroy de Galhau, ces crises – dette, éducation, énergie – ne sont pas des fatalités, mais le résultat d’un déni collectif. « Les problèmes se transforment tous en crise parce qu’on ne les a pas traités à temps », assène-t-il, citant l’écrivain Georges Bernanos : « L’espérance est une détermination héroïque de l’âme. » Une phrase qui résume son approche : face à l’urgence, il ne s’agit pas de nier les difficultés, mais de trouver le courage de les affronter.
L’Europe, bouée de sauvetage ou miroir aux alouettes ?
Dans son livre, l’ancien banquier central plaide pour une relance de la construction européenne, seule capable, selon lui, de briser l’engrenage des dettes nationales et des déséquilibres économiques. L’Union européenne doit devenir le cadre d’une discipline budgétaire commune, assortie d’investissements ciblés dans l’innovation et la transition verte. Une position qui le place en opposition frontale avec les souverainistes français et européens, pour qui la dette est d’abord un outil de souveraineté nationale.
Pourtant, les divisions au sein de l’UE compliquent cette ambition. La Hongrie, sous l’égide de Viktor Orbán, continue de bloquer les réformes budgétaires communes, tandis que la Pologne, malgré un changement de gouvernement, peine à rompre avec ses pratiques clientélistes. À l’inverse, des pays comme l’Allemagne, les pays nordiques ou le Portugal montrent qu’une rigueur assumée peut aller de pair avec une croissance durable.
François Villeroy de Galhau en est convaincu : sans une gouvernance économique plus intégrée, les États membres resteront vulnérables aux chocs externes – qu’ils viennent de Pékin, de Moscou ou de Washington. La France, deuxième économie de la zone euro, a un rôle central à jouer dans cette refonte.
Mais l’optimisme du banquier ne fait pas l’unanimité. Ses détracteurs lui reprochent de sous-estimer les contraintes politiques et sociales qui pèsent sur toute réforme d’ampleur. « Vouloir tout faire en même temps, c’est risquer de ne rien faire du tout », rétorque un haut fonctionnaire du ministère de l’Économie, sous couvert d’anonymat. Pour lui, la priorité doit être donnée à la modernisation des structures de production, plutôt qu’à une course effrénée vers l’intégration européenne.
Quel avenir pour les jeunes Français ?
L’enjeu dépasse désormais le strict cadre économique. Dans les quartiers populaires, les petites villes et les campagnes, la jeunesse française exprime une lassitude grandissante. Le service national universel, créé en 2019, n’a pas suffi à recréer du lien social, et les dispositifs d’insertion professionnelle peinent à suivre le rythme des besoins. La fondation Apprentis d’Auteuil, que préside Villeroy de Galhau, accueille chaque année des milliers de jeunes en rupture avec le système scolaire ou sans emploi. « On nous demande de colmater les brèches, mais personne ne répare le mur », confie une éducatrice du réseau.
Face à ce constat, l’ancien gouverneur de la Banque de France appelle à un pacte générationnel, où l’État s’engagerait à équilibrer ses comptes d’ici 2030, tout en garantissant un accès universel à une éducation de qualité et à des emplois décents. Un tel pacte nécessiterait des sacrifices immédiats – augmentation des impôts pour les plus aisés, réforme des retraites, gel des dépenses superflues – pour éviter un effondrement à moyen terme.
Pourtant, dans un contexte politique marqué par la montée des extrêmes et l’affaiblissement des partis traditionnels, la faisabilité d’un tel projet reste incertaine. L’exécutif Lecornu II, déjà fragilisé par des divisions internes, semble condamné à naviguer à vue entre austérité et relance.
La gauche peut-elle incarner l’alternative ?
François Villeroy de Galhau, bien que proche des valeurs progressistes, se garde de faire allégeance à un camp politique. Pourtant, son plaidoyer pour une gestion responsable de la dette et pour des investissements massifs dans l’éducation et la transition écologique résonne naturellement avec les propositions portées par une partie de la gauche française. Le Parti socialiste, Renaissance et même une frange de La France insoumise appellent désormais à un « New Deal vert » européen, combinant relance économique et justice sociale.
Mais les divisions persistent. Jean-Luc Mélenchon, leader de LFI, mise sur une rupture avec les traités européens et une politique de relance keynésienne à outrance, au risque d’aggraver la crise des finances publiques. À l’inverse, les socialistes et les écologistes prônent une approche plus pragmatique, mettant en avant la nécessité de réformer l’UE de l’intérieur plutôt que de la quitter.
Dans ce paysage fragmenté, François Villeroy de Galhau apporte une voix dissonante : celle d’un technocrate converti à l’urgence sociale. « La politique n’est pas l’art du possible, mais celui du nécessaire », déclare-t-il. Une maxime qui pourrait bien définir le débat des mois à venir, alors que la France s’achemine vers un scrutin présidentiel chargé de tensions.
Conclusion : l’heure des choix
À l’aube de 2027, le débat sur la dette et les réformes structurelles s’impose comme le sujet central de la campagne électorale. Les candidats devront trancher : poursuivre la fuite en avant, au risque d’une crise majeure, ou enfin assumer des choix impopulaires mais nécessaires. Pour les jeunes générations, l’enjeu est vital. Leur avenir se joue aujourd’hui dans les négociations budgétaires du gouvernement et les programmes des partis politiques.
François Villeroy de Galhau, lui, ne se résout pas à l’idée d’un déclin inéluctable. Son essai se clôt sur une note d’espoir : « La France a toujours su rebondir, à condition de regarder ses problèmes en face. » Reste à savoir si les responsables politiques auront la lucidité – et le courage – de l’écouter.
